甲醇期货· 中长期期待甲醇底部抬升

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行情回顾:本月甲醇主力MA2101合约期价表现出一定走强的趋势;现货价格方面,太仓和内蒙古地区有一定小幅走强。

宏观环境:美国墨西哥湾之前受飓风影响,产能下滑,但飓风之后并没有对石油设施造成破坏等影响,预计部分石油公司可能很快恢复原油产量,国际原油价格持续高位震荡。

供需关系:本周期内国内甲醇装置平均开工率环比上月上涨明显,青海中浩等装置停车,但仍有部分前期停车装置恢复,甲醇整体开工率仍维持近几年高位。需求端方面,受近期持续降雨和山东环保检查影响,甲醛开工率持续小幅下滑,出口需求仍未完全恢复,整体成交清淡;醋酸开工下滑,华东地区受外报价偏高影响,价格小幅提升,下游稳定采购;MTBE和二甲醚开工小幅下降,但二甲醚市场挺价意愿较为强烈;鲁西化工30万吨/年MTO装置已于上周重启,听闻山东大泽化工20万吨和华滨化工的10万吨MTP装置也有重启预期,后期启动情况待跟踪。截至8月26日,沿海地区甲醇库存在125.94万吨,环比上周上涨0.94%。本周前期滞港船货陆续卸货,华东地区小幅累库,但华南去库明显;内地企业库存连续去库明显,成交氛围较前期转好,部分企业挺价意愿较强。国外装置方面,伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置因压缩机故障临时停车,预计近期重启。利润方面,虽然甲醇现货价格受近期期货价格的走强,生产利润有所好转,但是部分甲醇生产企业仍有200-300元/吨不等的理论亏损,未来可能会存在漫长的去除过剩甲醇产能的预期,老旧装置的逐步淘汰或成为必然。

操作建议:短期来看,虽然甲醇供给端并没有明显的减少,需求也未见明显的提振,但是期待未来甲醇的基本面情况能在金九银十有所改善,短期中性偏多,叠加年底限气,中长期可能有一定涨幅,MA2101下周参考震荡区间1920-1970元/吨。

不确定风险:国际原油价格大幅波动、港口到港量减少、低价备货需求大幅提升

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